从IPO获受理到现在，米格新材已半年有余。本次米格新材创业板IPO，拟公开发行股份总数不超过3219.23万股，募集约5.02亿元资金，投入功能性碳纤维材料生产项目等。

　　米格新材成立于2019年，是一家专业从事功能性碳基材料及制品研发、生产和销售的企业，目前主要产品为黏胶基/PAN基石墨软毡、石墨硬质复合毡、液流电池电极材料以及碳/碳复合材料等，产品广泛应用于光伏晶硅制造热场、半导体热场、粉末冶金热场等场景。

　　2023上半年营收2.6亿元，主打高温热场隔热碳材料，半导体热场应用领域收入增长强劲

　　2020年-2022年，米格新材的营业收入分别为1.36亿元、3.03亿元、4.39亿元，年复合增长率79.58%。而归母净利润，米格新材则以高于营收的年复合增长率84.27%的速度增长。2023上半年，米格新材实现营业收入2.60亿元，归母净利润0.58亿元，均超过2022全年的50%，若下半年以此速度增长，2023年米格新材的营收和净利有望创新高。

　　自2019年成立以来，米格新材始终坚持自主研发365wm完美体育官网和技术创新，逐步形成了以“装备+工艺”为核心的技术体系，在生产装备设计自主化、碳纤维织物成型、新型催化剂研制、预氧化及碳化、石墨化工艺等方面取得创新性突破，掌握了高温热场隔热碳材料的低成本制备核心技术，并实现产业化。

　　从主营业务来看，黏胶基石墨软毡产品贡献超过7成的营收，2020年-2022年该产品的收入分别为0.74亿元、2.23亿元、3.15亿元，占主营业务收入的比例分别为54.53%、73.64%、72.05%。不过2022年米格新材在高温热场隔热碳材料业务中，收入增速最高的产品并不是黏胶基石墨软毡，而是石墨硬质复合毡，该产品收入较2021年增长77.49%。

　　随着米格新材在碳基材料应用领域多元化布局的完善，2022年米格新材新拓展的产品线液流电池电极材料也开始实现首次营收，为257.16万元。

　　从应用领域来看，光伏热场是米格新材产品的第一大应用领域，贡献超9成的营收，2022年米格新材来自光伏热场领域获得的收入为4.28亿元，同比增长42.68%。近年光伏领域对功能性碳基材料需求日益增长，2022年全球光伏新增装机量约为230GW，创历史新高。未来，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将快速增长，预计到2030年，全球光伏新增装机量将超过400GW。在这样的光伏市场下，将助力米格新材未来业绩的快速增长。

　　硅是目前最重要的半导体材料，而半导体硅片的生产需要经过拉晶等环节，要用到单晶炉等热场系统，以及高温热场隔热碳材料。与光伏行业相比，半导体行业对于单晶硅的纯度要求更高，一般需要达到99.999999999%以上，所以无论是对于单晶炉还是其使用的高温热场隔热碳材料品质都提出了更高的要求。随着半导体产业的发展，高纯度高温热场隔热碳材料市场需求逐年增加。

　　虽然目前米格新材来自半导体热场领域的收入占比还不到1%，但在该领域获得的收益正快速增加，从2020年的1.61万元飙涨至2022年的181.17万元。

　　米格新材服务的下游企业包括京运通、协鑫科技、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、TCL中环、弘元绿能、美科股份、双良节能、天合光能等知名的晶硅生产企业。

　　国内外高温热场隔热碳材料主要生产企业有德国西格里（SGL）、摩根先进材料、株式会社吴羽、甘肃郝氏炭纤维有限公司、安徽弘昌新材料股份有限公司、因达孚先进材料（苏州）股份有限公司、杭州幄肯新材料科技有365wm完美体育官网限公司、辽宁金谷365wm完美体育官网炭材料股份有限公司等。

　　可见，与同行业可比上市公司比较，米格新材的营业收入、净利润规模相对较小。不过，米格新材正处于快速增长阶段，2020年至2022年其营业收入和净利润的年复合增长率分别为79.58%和83.73%，均高于同行业可比上市公司平均水平。

　　在研发方面，2020年-2022年米格新材研发费用分别为711万元、1652.19万元、2555.30万元，三年累计投入4918.49万元。报告期内，米格新材研发费用率与同行业可比上市公司对比情况如下所示：

　　米格新材的研发费用率较低，金博股份、中天火箭、光威复材这些营收规模更大的同行企业，它们的研发费用率也比米格新材的高，可见在一定程度上米格新材的研发投入相对不足。

　　功能性碳纤维材料生产项目，米格新材拟投入3.43亿元资金，在江苏宿迁市泗洪经济开发区建设生产厂商、仓库及配套设施，购置先进生产设备等提升公司的生产能力。该项目建成投产后，将具备年产2000吨功能性碳纤维材料的生产能力。

　　此外，米格新材拟投入0.59亿元建设研发中心，它透露未来的研发方向主要为功能性碳基材料的多领域应用，包括高导热碳/碳复合材料、燃料电池用碳纸、复合型石墨烯膜材料等。

　　截至2023年3月31日，米格新材及其子公司共拥有授权专利35项，其中发明专利3项、实用新型32项。

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