365wm完美体育官网365wm完美体育官网365wm完美体育官网伴随政策底逐步明朗，9月市场仍延续了磨底态势，美联储按兵不动但高利率可能会持续更久，美债利率和美元指数持续走升，外资延续流出374亿元，虽然国内CPI、出口等数据有转好迹象，但整体来看节前市场情绪偏谨慎。从历史经验来看，国庆节前后市场有显著的季节性效应，节前流动性与成交量季节性收紧，而节后A股有概率上演V型反转行情，结构上“估值切换”行情启动背景下节后消费与金融相对占优。今年节前缩量已接近极致，往后看外资流出趋势有望反转，对经济的预期修正以及微观结构改善对市场形成正向反馈，A股已经处在战略布局时点。

　　短期关注情绪修复推动成长板块超跌反弹，中期把握价值回归大趋势。短期来看，随着极致缩量后的情绪爆发，前期调整幅度较大的新能源与AI赛道有望迎来超跌反弹。中期来看，随着国内宏观经济的拐点正在逐步形成，叠加降准政策落地，进一步推动信用扩张节奏，市场中枢上移的宏观条件正在逐步具备。对于A股市场而言，10月份的三季度季报期有望确定本轮盈利周期底部，进而推动市场底的形成与市场上行趋势的确认，但在外部流动性环境持续偏紧的背景下，市场整体估值压力依然存在，价值投资的回归仍然是大势所趋。

　　基于以上配置策略，10月金股组合推荐如下：天宜上佳（电新）、中国平安（非银）、中航沈飞（军工）、金山办公（计算机）、永新光学（电子）、分众传媒（传媒）、英维克（通信）、寿仙谷（医药）、波司登（纺服）、巨星农牧（农业）。

　　1、光伏热场： 目前热场价格已下探至30万元/吨以下，目前价格已降至非一线厂商成本线，热场价格见底，有望触底回升。

　　2、供给：经济复苏影响下择业风险偏好有望提升，叠加需求复苏下收入提振，助力形成“增员恢复-获客改善-保障类产品销售提振-NBVM提升-NBV增长”正反馈循环。

　　2、条码/机器视觉：顺美国经济周期，岁美国制造业周期回升，上半年同比承压，下半年开始复苏。

　　4、激光雷达：22年禾赛、图达通出货量分别为4.7、3.5万台，23年1-6月份分别出货7.3、5.4万台，全年有望增长3倍。

　　风险提示：手术显微镜推出不及预期，条码机器视觉业务复苏不及预期，境外经营风险。

　　行业温和复苏，广告主投放逐季度改善，日用快消行业广告主投放保持稳健，传统电商的投放比例在618活动中减少，互联网行业今年表现下滑，大健康行业在市场表现方面高于去年，而本地生活娱乐类的客户占比则有所下降。同时，交通领域中新能源汽车行业的广告投放有所增长。成本端，疫情期间签订的点位租金合约低于往年，成本未来稳中有降。

　　公司9月广告投放情况较21年实现同比增长，恢复超预期，四季度为广告投放旺季，传统广告主投放追加，日用品/食品饮料/大健康行业涌现的新品牌有望开始投放梯媒，带动公司业绩增长。公司估值显著低于其他广告行业公司，具备配置价值。

　　1、梯媒是线下媒体中具有较强增长动力的生活圈广告渠道，有能力从户外媒体中获取更多份额；

　　2、新消费品牌在线上通过效果广告、直播带货获得一定量用户之后，希望覆盖更广的人群，扩大品牌影响力，在此需求下，梯媒是这些品牌投放的重要选择之一。在整体梯媒行业高景气的背景下，公司重新进入收入增长通道，整体经营质量继续改善。公司成本主要包括点位租金和设备折旧，随着竞争格局趋于缓和，成本较为稳定，因此公司利润弹性仍然较强。

　　4、精密温控平台型龙头，专注于精密温控赛道，下游应用场景百花齐放，充电桩、空气环境机等场景开拓公司新增长曲线。

　　3、七个经典名方完成基准物质研究。4、寿仙本草、金鹤万延破壁灵芝孢子粉系列、寿仙谷铁皮石斛灵芝西洋参颗粒和寿仙上品破壁灵芝孢子粉片等16款保健食品产品上市销售，满足客户差异化需求。

　　2、长期成长性佳。未来3年复合增速约为6-7%,高于服装整体水平。羽绒服渗透率及羽绒服客单价的持续提升将推动行业整体规模的增长。

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